måndag 4 december 2017

Global Gaming 555 Analys











Bakgrund:
Global Gamling är ett resultat av att ett Malmö baserat bolag som tillhandahåller tjänster för spel om pengar B2B som gick samman med ett nätcasino på Malta. Resultatet är ett företag som tillhandahåller alla stegen i värdekedjan. Det vill säga egna varumärken, plattformar samt en unika lösning ”PayNPlay” som även uppmärksammades vid EGR Nordics Awards i Januari 2017, som utsåg Ninja Casino till vinnare i kategorin ”Bästa casino innovation”. 

Styrelsen/storägare:
Fler i styrelsen och ledningen äger betydande andelar i Global Gaming. Stefan Olsson som är Vd och har varit med sen företaget grundades 2009 ger ett väldigt betryggande bild där han tonar ner bra kvartal samt har höga ambitioner som till merparten infriats än så länge. De två största ägarna äger ca 45% totalt enligt årsredovisningen 2016. Efter börsintroduktionen är de samma ägare som utmärker sig högst upp på listan men ägandet i bolaget har minskat till ca 35%. 

Intäkter:
95% av intäkterna kommer från nätcasinon idag varav 73% är via mobilen. Tanken är att Global Gaming ska öka sina marknadsförings kostnader framöver till ca 30% av intäkterna mot dagens ca 20%. 











Varumärken i dagsläget:




















Marknader:
Ambitionen är att nå ut på en eller flera lokalt licensierade marknader under 2017. Här tittar bolaget främst på Europa som de ser som sin huvudmarknad. I dagsläget är Sverige och Finland de största marknadernaElektronisk id-handling är enligt min mening Global Gamings usp samtidigt som det kan vara en flaskhals under utlandsexpansionen. Just nu är det 29 länder i Europa som har motsvarande bank-id om man tittar på betalningsleverantören Trustly. Fram till 2021 ska halva jordens befolkning ha bank-id men det känns som man har tappat sitt "first mover advantage" när tiden är inne. Jag kan tyvärr inte bedöma hur stor genomslagskraft motsvarande bank-id har haft i andra länder. 













Framtiden:
Ett flertal länder har i dagsläget lokala licenser som Global Gaming utvärderar. Under 2018 planerar bolaget att föra över sin varumärken från Aspire Global till den egna plattformen där tanken är att kunna ge en bättre slutkunds upplevelse. Bolagets utdelningspolicy är att minst 50 procent förutsatt att bolaget kan behålla en tillräcklig reserv för att kunna agera snabbt vid etablering på nya marknader och/eller vid mindre förvärv. I en så här tidig fas anser jag inte att bolaget borde dela ut några pengar till aktieägarna då de gör sig bättre i ett kraftigt växande bolag. 

Risker:
Global Gaming är verksamma i en ständigt föränderligt legal och teknisk bransch vilket ställer krav på såväl den interna kompetensen samt de advokater och konsultföretag som gruppen anlitar i respektive land. Rekrytering av ny kompetent personal samt lyckas behålla nyckelpersoner är extra viktigt i mindre organisationer. ”PayNPlay” är beroende av betalningsleverantör Trustly. Även om denna betalningsleverantör står under Finansinspektionens kontroll, utgör detta en reell risk för intäktsbortfall. Global Gamings verksamheten är tillståndspliktig vilket innebär att politiska beslut, nya tolkningar av lagar och nya regleringar kan påverka företagets intjäning och finansiella ställning. 
Då bolaget är verksamma i flera länder finns en valuta risk. 

Slutsats: 
Kortsiktigt tror jag att Global Gaming kan växa som företag både omsättningsmässigt och på sista raden. Om de får bra respons från sin ökade exponering i olika marknadsföringskanaler borde det ge positiva utslag på Q4. Jag har räknad med en vinst per aktie på 1 sek för nästa kvartal vilket skulle innebära en värdering på P/e 12. Jag tycker det är svårt att bedöma hur mycket det kommer att kunna växa framöver eftersom det är så kort historik på bolaget samt hård konkurrens om nya kunder. Om en eller flera konkurrenter skulle kopiera "PayNPlay" konceptet skulle de helt försvinna i bruset enligt min bedömning. Frågan är hur länge de kommer kunna vara ensamma om sin i dagläget unika betalningslösning?  

Analyser och presentationer:
Sparo nämnder Global Gaming på sin blogg.
 



 Hur är din syn på Global Gamings framtid?

21 kommentarer:

  1. Du har gjort en väl genomarbetad analys av bolaget. Jag instämmer i mycket av det du skriver, men ser att möjligheterna är större än riskerna. Vi ska komma ihåg att mycket talar för att tillväxten och resultatökning kommer att fortsätta år 2018 nu när deras marknadsföring har tagit fart rejält. Payandplay är en konkurrensfördel jämtemot konkurrenter, men jag vill också betona att Ninja casino är ett riktigt modernt casino som attraherar många spelsugna och har kommit långt i jämförelse med andra konkurrenter. Bolaget är extremt lågt värderad i relation till tillväxten och kursen ska upp rejält. Jag vill också nämna att jag äger aktier i bolaget.


    Mvh
    Bertil

    SvaraRadera
    Svar
    1. Hej Bertil, tack för att du tar dig tid att lämna två kommentarer. Det är alltid kul och lärorikt att höra hur andra ser på bolagen man analyserar. Jag provspelade några av deras virtuella enarmade banditer samt provade på live casino delen. Det var mest netents produkter men skulle vara intressant att se hur de står sig mot GGs egen utvecklade plattform. Vi är överens om att det är många indikationer som talar för Global Gaming. Men skulle inte vilja äga aktien den dag det kommer ett pm att Leo Vegas eller Betsson har tecknat avtal med Trustly.

      Radera
  2. Tack Erik! Kul att få ta del av dina tankar om GG. Jag tror att tillväxten kommer fortsätta en längre tid. Vi ser bara en början. Det blir spännande när man släpper ut Ninja casino på maarknader i fler länder som har tillgång till bankid. Det finns mer att hämta här, men visst finns det risker också.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Hej Henrik! De senaste kvartalen har varit otroliga både i tillväxt och bra vinstmarginaler trots blygsamma reklamutgifter. De nämner i q3 att de tagit kostnader för att spela in flera reklamfilmer som rullas ut de närmaste tre kvartalen utöver de så har de för avsikt att öka marknadsföringen så det kan absolut bli succé. Inte omöjligt att jag köper in en mindre position innan Q4 om värderingen fortfarande är låg då. Har du någon erfarenheter från andra länders bank-id?

      Radera
    2. Jag bedömer att de har GG har goda möjligheter att med hjälp av bankid komma in på flera marknader i Europa. Det skulle innebära att tillväxten kan bli ännu starkare. Ledningen i bolaget har bra koll och är förtroendeingivande.

      Radera
  3. Jag glömde säga att Global Gaming är en rolig trigger i min portfölj som också består av mer "tråkiga" Amhult 2 och Resurs bank som har lägre risk.


    Mvh
    Bertil

    SvaraRadera
    Svar
    1. Det är bra att sprida sina risker. Jag försöker ha ca 10 bolag i portföljen och inte investera mer än 15% i ett enskilt bolag.

      Radera
    2. Riskspridning är viktig. Jag har investerat i aktier i många år och är nu med eller mindre ekonomiskt oberoende. Min strategi är att ha cirka 5-6 olika aktier i olika bolag och brancher i portföljen. Jag har daglig koll på bolagen och uppdaterar mig. När du överstiger 10 olika aktier i olika bolag så är det svårt att ha samma koll och vara lika uppdaterad. Portföljen blir spretig och risken ökar i mina ögon. Hur ser du på det?


      Mvh
      Bertil

      Radera
  4. Hej Erik!

    Gott nytt år! Global Gaming har backat en del sista veckorna och jag passade på att köpa fler aktier för 28-29 kr. Hur ser du på den låga kursen och det låga p/e talet?



    Henrik Malmberg

    SvaraRadera
    Svar
    1. Gott nytt börs år Henrik! Jag följer inte bolaget så noga om jag ska vara ärlig men kan tänka mig att ta en liten position innan rapport. Kul att du tror på din egna analys vilket betala sig väl nu när aktien kommit upp lite igen. Lämnar Global Gaming en fin rapport tror jag uppsidan är stor då det bevisar för marknaden att deras nisch är hållbar.

      Radera
  5. Grattis Henrik! Du har gjort en bra affär som köpte aktier i Global Gaming för 28-29 kronor. Jag har också köpt fler aktier i bolaget. Det är en tidsfråga innan badbollen(kursen) trycks upp igen. Jag tror på en fin resa.


    Bertil

    SvaraRadera
    Svar
    1. Gott nytt börs år Bertil! Kul att du har medvind i Global Gaming!

      Radera
  6. Hej Erik! Tack för ditt svar, vi får se om även du hoppar på tåget och köper aktier i Global Gaming.

    Jag har köpt aktier i spännande nischbanken Collector som jag nu tycker har en mycket intressant värdering utifrån den starka tillväxten och resultatökningen. Titta gärna på bolaget och kom med kommentarer eller en analys.



    Mvh
    Henrik Malmberg

    SvaraRadera
    Svar
    1. Collector har funnits på min radar ett tag och har bl.a. sett en presentation med nya Vd:en som aktiespararna arrangerade för någon månad sedan. Ska kolla närmre på bolaget så kommer en analys de närmaste 14 dagarna. :) Vad fick dig att gå för Collector och inte Resurs holding?

      Radera
    2. Vad kul! Jag ser fram mot det. Jag äger sedan tidigare även aktier i Resurs. Jag gick in i Resurs på låga 50 kr och har nu hyvlat innehavet lite då jag tycker att Collector ser köpvärda ut till dagens kurs. Den stora skillnaden mellan Resurs och Collector är att Collector riktar sig både till privatpersoner och företag. De har ett större utbud av tjänster samt har kommit långt gällande digitalisering. De har en stark tillväxt och resultatökning. Dessutom så har bolaget backat överdrivet mycket på grund av överdriven oro för deras fastighetskrediter. Det här är ett intressant case.

      Radera
  7. Stefan Karlsson12 januari 2018 19:03

    Tja! Nu låga P/E 8 och jag har tankat på rejält senaste veckan. Kul att läsa din analys Erik, men jag tror att du har underskattat Global Gaming rejält. Aktien ska upp⬆️



    Stefan

    SvaraRadera
  8. Hej Stefan, jag hoppas för dig och alla andra som investerar i Global Gaming att Q4 rapporten blir fantastisk. Var i Tyskland för någon vecka sedan och frågade en kompis om han hade någonting motsvarande bankid som han använder. Min pappa som bor där är inte så tekniskt lagd av sig. Men mitt intryck är att de är främst i norden som tekniken har fått störst spridning. Med det sagt kan GG säkert ta marknadsandelar även i norden. Jag följer bolaget från sidlinjen men önskar dig det bästa.

    SvaraRadera
  9. Stefan Karlsson17 januari 2018 20:57

    Tja Erik! Ja, det stämmer att bankid är störst i norden, men finns också liknande tjänst i andra Europeiska länder. Du har säkert inte missat att Global Gaming pumpar på med intensiv marknadsföring och Ninja Casino hörs och syns på radio, tv och i tidningar. Jag tror på en bra Q4 och aktien är oförskämt billig till dagens kurs.



    Stefan

    SvaraRadera
  10. Hej Erik!

    Fantastiskt bra rapport av Global Gaming. Har du köpt aktier i bolaget?




    Mvh
    Henrik

    SvaraRadera
    Svar
    1. Hej Henrik!

      Jag tradade i aktien under rapportdagen då jag trodde att aktien skulle upp mer på rapporten. Hur ser du på marknadens reaktion?

      Med vänliga hälsningar

      Erik

      Radera
    2. Tjena Erik! Det var väntat att kursen steg vid rapport och har sedan backat något. Det är lågt p/e nu och tillväxten är fortsatt mycket stark. Mycket talar för att Global Gaming gör entré i Estland under året och det är en stor trigger om Global Gaming kan nå fler marknader. Q1 kommer bli riktigt bra.

      Radera