Idag har jag ännu en gång fyllt på mitt största innehav Provide It till kursen 7.60 sek. När jag för två, tre veckor sedan var i Asien på semester var min portfölj på ATH. Efter vinstvarningen från Provide It den 21/3 har aktien dalat ännu mer efter att den gick ner ca 20% på vinstvarnings dagen. Se hela pressmeddelandet här. Själv var jag övertygad att de skulle leverera en bra Q3. Så nu kollar jag lite närmre på hur det ser ut efter vinstvarningen.
6.668.571 miljoner aktier finns i bolaget av dessa äger de två grundarna 5.000.000 aktier innan försäljning (12.400 + 166.872) och gåvor (122.412 aktier) till anställda. Det innebär att Peter Klein och Bawan Faraj i dagsläget äger 4.698.316 aktier tillsammans eller ca 70% av bolaget. Det får mig att tro att det är i grundarnas största intresse att Provide It går bra även i framtiden trots mindre motgångar.
Vinst per kvartal 2016/2017 Brutet räkenskapsår.
Q1: Intäkter 3.585 miljoner (2.605) Resultat efter skatt 1.011 miljoner (793)
Q2: Intäkter 2.420 miljoner (1.930) Resultat efter skatt 0.467 miljoner (280)
Q3: Intäkter 3.623 miljoner (3.620) Resultat efter skatt 1.121 miljoner (1.454)
Under tredje kvartalet minskade vinsten med 23% mot Q3 2015 på grund av produktionsproblem.
Prognos av fjärde kvartalet
Q4: Intäkter 3.800 miljoner (4.300) Resultat efter skatt 1.140 miljoner (1.938)
I fjärde kvartalet kommer det med största sannolikhet vara en försämrad vinst mot föregående års Q4. detta är samma anledning som ovannämnd. Dessa produktionsproblem är av engångskaraktär och kommer inte att påverka fler kvartal enligt pressmeddelandet.
Totalt skulle det innebära intäkter på 13.428 miljoner (12.455) under räkenskapsåret 2016, förra årets vinst var på 4.465 miljoner efter skatt. Enligt min prognos så borde årets vinst vara minst 3.739 miljoner då har jag räknat på att intäkterna kommer vara lite mer än 10% sämre i Q4 än vad som framgår av vinstvarningen. Genom att vara försiktig med intäkterna och sedan beräkna vinstmarginalen på 30% istället för 35% som är deras mål tror jag mig kunna förutspå utgången av årsredovisningen som kommer ut den 24de maj.
Med de sagt så är bolagsvärdet i skrivande stund 9/3 2017 värt 6.668.571 x 7.65 = 51.014.568 sek
Av dessa 51 miljonerna är 26 miljoner cash och korta räntepapper för strategiska förvärv. Det gör att bolaget är värderat till 25 miljoner. Vinst per aktie 0.55 sek, vilket är ett försiktigt antagande från min sida på vinsten per aktie blir PE 14.
Är det en rimlig värdering?
Det beror natuligtvis på vad du tror om Provide Its framtid. Som med alla aktier återspeglar aktiepriset vad bolaget ska generera för framtida vinster. I detta fallet är aktiemarknaden väldigt pessimistiskt inställd till företaget. Nedan ser du en sammanfattning hur det har gått sedan företaget grundades. 2016 års stapel är beräknat på efter skatt mot 2012-2015 är resultatet före skatt.
Min slutsats är att bolaget är rätt värderat just nu men om ett förvärv skulle komma skulle aktiemarknaden värdera företaget helt annorlunda. Om Provide It inte har fler motgångar de närmaste kvartalen kommer även vinsterna att stiga. Med det sagt tror jag ner sidan är begränsad från dessa nivåer. Men en aktie kan alltid sjunka mer. Se även min tidigare analys av Provid It här.
Vad är din syn på företaget som det ser ut idag?
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar